La settimana appena trascorsa è stata caratterizzata da un andamento debole, sulla scia dei timori per un rallentamento globale a causa degli effetti del corona virus, che sta causando il blocco delle attività in molti settori chiave dell'economia cinese. Nonostante la correzione, diverse società internazionali si sono mosse in controtendenza, dopo la diffusione dei dati trimestrali superiori alle attese. In particolare, registriamo il progresso dell'ultima settimana di Colgate-Palmolive, quotata sul Nyse con simbolo CL, in rialzo venerdì scorso di +6,2% dopo i brillanti risultati del quarto trimestre. La società vanta un lungo track record di 56 anni consecutivi di aumento dei dividendi ed è presente da tempo nel nostro portafoglio Top Analisti. Altre due società tecnologiche appartenenti al portafoglio si sono distinte per i progressi delle ultime sedute. Si tratta di Microsoft, quotata sul Nasdaq con simbolo MSFT, +2,6% da venerdì scorso ed IBM, quotata sul Nyse con simbolo IBM, in rialzo di +1,7%. Microsoft vanta un track record di 18 anni di crescite dei dividendi ed IBM detiene un primato ancora più lungo, con 24 anni consecutivi di crescite dei dividendi. Manteniamo le tre società nel modello con un rating Hold. In un contesto di maggiore incertezza di breve termine, registriamo nuovamente un miglioramento dei rating da parte degli analisti internazionali su diverse società monitorate. Dopo mesi di stallo nelle valutazioni, dovute alle quotazioni elevate dei principali indici azionari internazionali, stiamo registrando un aumento significativo delle società che stanno ricevendo il rating massimo, pari a cinque stelle da parte di Morningstar, confermando che si ricomincia ad identificare valore in diversi comparti del mercato. In particolare, in questi ultimi giorni si stanno mettendo in luce valutazioni a forte sconto su alcune importanti multinazionali del settore farmaceutico, con rapporti di price earning (prezzo utili) favorevoli e dividendi attestati ai massimi livelli di mercato. In questo contesto, nel report di oggi analizziamo nel dettaglio una importante azienda del settore, che offre un dividendo record pari a 5,8% annuo, contro una media storica oscillante da un minimo del 2,4% nei momenti di maggiore sopravvalutazione del titolo ad un minimo del 4,5% nei momenti di maggiore sottovalutazione. In sintesi, il dividendo attuale supera di gran lunga i livelli massimi raggiunti in passato dalla società nei momenti in cui il titolo evidenziava i momenti migliori per l'acquisto. Il dividendo elevato si abbina ad un price earning attuale pari a sole 8,5 volte gli utili attesi per il 2020, ed una performance maturata pari a +137% dal 2013, data del suo ingresso in portafoglio. Nella seconda parte del report, analizziamo nel dettaglio un particolare ETF obbligazionario che investe al 100% in titoli di stato dei paesi emergenti e che offre una ricca rendita annua da dividendo vicina al 6%, particolarmente appetibile considerando la ritenuta fiscale ridotta (12,5%) prevista per i titoli pubblici.
Analizziamo ora i dividendi percepiti a gennaio per il nostro portafoglio Top Analisti. Nel mese appena trascorso abbiamo percepito 26 dividendi, per un controvalore pari a 5.263 dollari, portando il totale complessivo degli ultimi 12 mesi (febbraio 2019 - gennaio 2020) a 58.508 dollari, in aumento di +8% rispetto ai 54.402 dollari percepiti nel 2018, e di +103% rispetto ai 28.771 dollari incassati nel 2010, senza apporti di nuova liquidità nel periodo e reinvestendo esclusivamente i dividendi percepiti. Questo dato conferma il forte trend di crescita cedolare per il modello in atto già da diversi anni, in linea con i nostri obiettivi di produrre nel tempo una rendita passiva crescente, investendo in un ristretto gruppo di società internazionali leader, caratterizzate da lunghi track record di aumenti di utili e dividendi. La nostra analisi evidenzia un dato significativo: negli ultimi 10 anni i dividendi che abbiamo incassato per il portafoglio Top Analisti hanno contribuito per il 44% della performance complessiva, confermando l'importanza della componente cedole per i risultati di lungo termine. L'aumento della rendita ha evidenziato un andamento costante ogni anno, con crescite stabili indipendentemente dalle oscillazioni di breve termine degli indici azionari. Dopo questi incrementi, il nostro rendimento è attestato ora al 8,5% annuo calcolato sui prezzi di acquisto (yield on cost), e al 3,3% sulle attuali quotazioni di borsa. Per raggiungere questi obiettivi, in questi anni, abbiamo interamente reinvestito tutte le rendite percepite in nuove società ad elevato dividendo, sfruttando il potente effetto leva generato dall'interesse composto. Ipotizzando per i prossimi 10 anni le stesse crescite dei dividendi registrate nell'ultimo decennio, potremmo aspettarci una rendita annua sui prezzi di carico di quasi il 17% annuo nel 2030!
Vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri tre modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.
Portafoglio Top Analisti
Descrizione portafoglio Top Analisti: Questo particolare portafoglio è attualmente uno dei più replicati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico modello le raccomandazioni di un pannello di alcuni tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di reddito e performance. Composto attualmente da oltre 60 società internazionali quotate sul Nyse e sul Nasdaq, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 250 cedole accreditate ogni anno ai partecipanti e un dividendo incassato in quasi ogni giorno lavorativo dell’anno. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata la percentuale investita su ogni titolo. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni titolo con la stessa proporzione suggerita nel modello.
Fondamentali portafoglio Top Analisti: Sulla base delle ultime chiusure di borsa, il portafoglio presenta un dividendo medio atteso pari al 3,4% annuo. Il price earning medio del portafoglio è pari a 15,9 volte gli utili attesi per il prossimo anno (Forward P/E). Il Pay Out medio è pari allo 0,8. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, preferiamo società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di ulteriori incrementi delle cedole anche per il futuro. Attualmente il portafoglio presenta una rischiosità inferiore al mercato, con un Beta pari a 0,8. Il Beta è una misura del rischio di una azione e misura la variazione attesa del rendimento del titolo per ogni variazione di un punto percentuale del rendimento di mercato. Una azione con un Beta superiore a 1 tende ad amplificare i movimenti di mercato (il titolo è più rischioso del mercato). Al contrario, una azione con Beta compreso tra 0 e 1 tende a muoversi nella stessa direzione del mercato (il titolo è meno rischioso del mercato).
Potenziale portafoglio Top Analisti a 6-12 mesi: +15,1% (11,7% target medio analisti +3,4% dividendo medio) secondo le valutazioni medie di 12 analisti internazionali, con un rating medio dei titoli pari a BUY (2,2), in una scala da 1 Strong Buy a 5 Sell. Complessivamente, le 64 società che compongono il nostro modello Top Analisti mostrano un potenziale pari a +11,7% nella rilevazione odierna, a cui si aggiunge un dividendo medio del 3,4% annuo, per un totale di incremento stimato pari +15,1%.
Movimenti di oggi per il portafoglio Top Analisti:
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2
Nuovi acquisti: PASSA AL LIVELLO 2 (settore farmaceutico, potenziale +25% e dividendo 5,8%), presente attualmente nel Top Analisti con un controvalore pari a 500 azioni per un totale pari al 2,8% del portafoglio. Segue analisi dettagliata del titolo.
Dividendo 5,8% annuo e quotazioni a sconto per un leader mondiale nel settore farmaceutico
Descrizione del business: Fondata nel 2012 ed oltre 30.000 dipendenti, questa società opera in 170 paesi del mondo nel settore biofarmaceutico, con una vasta gamma di farmaci di ultima generazione, in grado di aiutare le persone a gestire alcune delle più gravi malattie, quali artrite reumatoide, epatite C, psoriasi, morbo di Crohn e per la cura di patologie in settori quali immunologia, oncologia, malattie renali croniche e salute delle donne. I timori per la possibile concorrenza da parte dei farmaci generici, in relazione alla scadenza imminente dei brevetti su alcuni farmaci chiave prodotti dalla società, hanno indebolito il titolo, che quota ora ad un livello inferiore del 30% rispetto ai massimi segnati a febbraio 2018. Nonostante questi aspetti, la società resta una delle più interessanti del settore in prospettiva futura e diversi analisti da noi monitorati assegnano potenziali elevati e crescite di utili superiori al comparto per i prossimi anni.
Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili ad un tasso record pari a +21,9% annuo. Per i prossimi 5 anni gli analisti stimano una crescita annua composta degli utili pari al 3,6% annuo.
Trend del dividendo: dal 2013 ad oggi il dividendo è cresciuto in modo costante ogni anno, ed è quasi triplicato, con un incremento di +293% in 7 anni. Alle attuali quotazioni il rendimento è pari ad un ricco 5,8% annuo.
Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a sole 8,5 volte gli utili attesi per il 2020. La capitalizzazione attuale è pari a 120 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 3,6 volte.
I ricavi in costante crescita
Performance in borsa: Dal 1 gennaio 2013 ad oggi il titolo ha messo a segno un rendimento complessivo pari a +137%, contro +126% ottenuto dall’indice S&P500 nello stesso periodo (fonte Morningstar).
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 11 analisti e broker che seguono il titolo è pari a BUY (2,2) su una scala da 1 a 5 ( 1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell), con un target medio per i prossimi 12 mesi pari a +17,4% dai livelli attuali, a cui si aggiunge il ricco dividendo atteso pari al 5,8%, per un potenziale complessivo pari a +23,2%. In aggiunta, nelle ultime settimane gli analisti di Morningstar assegnano al titolo un rating di quattro stelle, con un potenziale di +25% dal valore intrinseco calcolato. La società appare sottovalutata sulla base del dividendo, con una cedola attuale pari al 5,8% sugli attuali prezzi di borsa, contro una media storica oscillante da un minimo di 2,4% annuo nei periodi di maggiore sopravvalutazione del titolo, fino ad un massimo di 4,5% annuo nei periodi di maggiore sottovalutazione. Per ritornare nuovamente in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe raddoppiare dai livelli attuali. Per queste ragioni, continuiamo a mantenere una esposizione elevata su questa società per il nostro modello Top Analisti.
Portafoglio ETF Italia
Descrizione portafoglio ETF Italia: Questo particolare portafoglio è composto esclusivamente da oltre 20 tra ETF e fondi chiusi, tutti quotati sulla borsa di Milano e facilmente negoziabili con qualsiasi banca o intermediario di trading online. Con oltre 40 cedole distribuite ogni anno ai partecipanti e operazioni di trading limitate, il portafoglio ETF Italia costituisce un potente e comodo strumento in grado di abbinare una rendita annua crescente a potenziali incrementi del capitale investito nel medio lungo termine, con una composizione bilanciata di azioni, obbligazioni, fondi immobiliari, materie prime e metalli preziosi. La facilità di utilizzo dello strumento ETF permette di costruire portafogli fortemente diversificati anche con piccole disponibilità, puntando su aree del mondo in forte crescita o su comparti specifici difficilmente raggiungibili con investimenti diretti. Nel file PDF relativo al portafoglio, aggiornato ogni settimana e scaricabile ad inizio report, è indicata chiaramente la percentuale di investimento suggerita per ogni ETF. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il portafoglio con precisione, con importi superiori o inferiori a quelli indicati, semplicemente aumentando o diminuendo le singole quantità da acquistare per ogni ETF con la stessa proporzione suggerita nel modello.
Vendite: PASSA AL LIVELLO 2
Nuovi acquisti: PASSA AL LIVELLO 2 Il dividendo attuale è pari a 5,8% annuo a distribuzione semestrale. Segue analisi dettagliata dell'ETF.
Dividendo annuo 5,8% - ETF obbligazionario a cedola semestrale in un paniere di valute emergenti
La scorsa settimana abbiamo ricevuto il dividendo semestrale su questo particolare ETF. Sulla base delle ultime due cedole percepite (gennaio 2020 e luglio 2019), il fondo presenta attualmente una rendita pari al 5,8% sulle attuali quotazioni di borsa. Investendo esclusivamente in titoli di stato, questo ETF oltre ad offrire un rendimento cedolare elevato, presenta una tassazione al 12,5%, generando un rendimento netto intorno al 5%. In un mercato obbligazionario caratterizzato da rendimenti più ridotti, siamo alla ricerca di soluzioni in grado di generare flussi più elevati di entrate per i nostri portafogli. In questo contesto, da tempo abbiamo assegnato una quota del nostro portafoglio ETF Italia ad un particolare ETF che investe in un ampio paniere di titoli di stato, denominati in valute dei paesi emergenti, tendenzialmente più rischiose, ma in grado di generare rendite cedolari più interessanti. Secondo i dati forniti del Fondo Monetario Internazionale, sono proprio i paesi emergenti che vantano oggi le crescite del Pil più elevate, abbinate a debiti pubblici più contenuti, con rapporti deficit Pil intorno al 40%. In questo scenario, abbiamo preferito diversificare la parte obbligazionaria del portafoglio, assegnando una quota alle obbligazioni emesse dai paesi emergenti, denominate nelle singole valute locali. Tramite un unico investimento semplice da negoziare, questo ETF ci permette di inserire nel nostro portafoglio una vasta gamma di obbligazioni di questo specifico comparto. Questo particolare fondo ad elevato dividendo semestrale investe in un portafoglio fortemente diversificato di oltre 200 titoli di stato ad alto flottante emessi da 16 tra i maggiori paesi emergenti. In particolare, il fondo contiene titoli governativi di Brasile, Indonesia, Messico, Sud Africa, Tailandia, Polonia, Russia e altri, per un totale di 16 diverse valute.
Attualmente, al primo posto per importanza nel portafoglio, troviamo un titolo di stato emesso dal Brasile in Real, Federative Republic of Brasil (scadenza 01/01/2023) tasso 10%, con una quota del 1,81% del fondo, seguito da un altro titolo di stato emesso dal Brasile in Real, Federative Republic of Brasil (scadenza 01/01/2025) tasso 10%, con una quota del 1,67% del fondo, seguito dal Sud Africa in Rand, Republic of South Africa (scadenza 21/12/2026) tasso 10,5%, con una quota del 1,60% del fondo. La scadenza media dei titoli presenti in questo ETF è pari a 7,8 anni.
I 20 principali titoli dell'ETF al 31 gennaio 2020
Sulla base delle cedole più elevate, e considerando il livello di rischio superiore dovuto all'esposizione in valute emergenti, abbiamo assegnato a questo ETF una quota pari al 1,7% del portafoglio, con un controvalore pari a 50 azioni.
Portafoglio Top Dividend
Rendimento medio 9,2% annuo - Il portafoglio di dieci titoli ad alto dividendo
Descrizione portafoglio Top Dividend: Questo particolare portafoglio mira a raggiungere una redditività superiore, ed è composto costantemente dai dieci titoli americani con il dividendo più elevato. Complessivamente, il modello offre livelli cedolari elevati, con un rendimento medio annuo pari al 9,2% ed un price earning medio pari a 11 volte, rispetto ai multipli offerti dall’indice S&P500, che presenta dividendi a 1,9%, ed un price earning a 18 volte. Secondo i dati di Back Test, dalla partenza di settembre 2000 ad oggi, il portafoglio ha messo a segno un rendimento pari al 11,7% annuo composto, contro una performance dell'indice S&P500 pari al 5,9% annuo nello stesso periodo. Il rendimento cumulativo del modello è stato pari a +703%, contro +194% realizzato dall'indice S&P500 nello stesso periodo. Secondo i dati di Back Test, dalla partenza di settembre 2000 ad oggi, il portafoglio ha messo a segno un rendimento pari al 11,9% annuo composto, contro una performance dell'indice S&P500 pari al 6,2% annuo nello stesso periodo. Il rendimento cumulativo del modello è stato pari a +773%, contro +194% realizzato dall'indice S&P500 nello stesso periodo. Con una redditività elevata, e una media di oltre 40 cedole annue distribuite ai partecipanti, Top Dividend si propone di ottenere un mix di dividendi e performance superiori nel corso di un intero ciclo di mercato.
Movimenti per il portafoglio Top Dividend: Sulla base dei dividendi, tutti i dieci titoli selezionati martedì 14 gennaio 2020 restano confermati per il mese in corso, e sono da mantenere in portafoglio senza variazioni fino a martedì 11 febbraio 2020, data del prossimo aggiornamento mensile.
Buone performance a tutti!
Paolo Crociato
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